## 1.什么是白马股？ 白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。白马股具有"长期绩优，回报率高，炒的人多"的特点。就目前看来，市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用以下几种，如每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率等。 ## 2.白马股具有什么特征？ （1）信息透明 和黑马股有关信息尚未披露、业绩题材等具有一定隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等特点相比，白马股的业绩题材等相关信息明朗，为市场所共知，市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。 （2）业绩优良 白马股为市场所看好的最根本原因是其优良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。 （3）增长持续稳定 持续稳定的增长性是企业永续的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。 （4）低市盈率 白马股股价一般较其它类个股高，但因其具备高业绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场风险却相对较小。即白马股集市场期待的高收益、高成长、低风险于一身，尽管有时其绝对价位不低，但相对于公司高成长的潜质而言，股价尚有较大的上升空间，具体表现为市盈率的真实水平相对较低。 ## 3.筛选白马股 鉴于白马股的上述特征，那么我们就可以着手通过财务指标中筛选白马股了。 （1）剔除异常值； （2）净资产收益率大于0且大于市场中位数； （3）净利润增长率大于0且大于市场中位数； （4）市盈率大于0且小于市场中位数。 使用上述准则筛选白马股是比较粗略的，在寻找白马股的过程中，我们还应该考虑到利润的含金量、财务报表的真实性和业绩的稳定性等等。但是在初步的策略测试中，我们可以先考虑以上条件。在筛选了白马股之后，我们将所有标的按照市盈率升序排列。 ## 4.白马股投资策略 * 大盘择时：无； * 选股条件：白马股，市盈率升序； * 最大持仓：N = 10； * 调仓周期：F = 40。 ![筛选白马股.PNG][1] ## 5.改进 回测结果显示，使用简单的筛选条件之后，策略已经能够产生超额收益。现在我们在上述策略的基础上加入买入卖出条件进行改进： * 大盘择时：无； * 选股条件：白马股，市盈率升序； * 最大持仓：N = 5； * 模型更新周期：F = 20； * 卖出条件：止损卖出，跌幅超过10%； * 卖出条件：止盈卖出，涨幅超过50%; * 买入条件：当持仓数量小于N时买入； * 卖出的股票在20个交易日内不再买入。 [1]: https://quant.gtja.com/img/a195c3efbdf9d6e655ec1f40e1fe2825 [2]: https://quant.gtja.com/img/6168a62f55be432ce164222c80b335c8